中信证券：正处三重谷底，布局中报行情

　　现时市集仍处于经济、政策和豪情的三重谷底，臆测经济复苏斜率快速放缓的趋势将在三季度出现改不雅，政策仍将聚焦在产业和防风险范畴，汇率快速贬值阶段接近尾声，减量博弈的情景延续，产业主题行情还需恭候，现时提议积极参与中报行情。

　　领先，经济层面，臆测三季度工业品价钱同比反弹、出口触底和消费稳固回升有望带动库存周期重启，改动当下经济复苏斜率快速放缓趋势。其次，政策层面，决议层对市集心焦有充分表示，但高质料发展和保持策略定力的信号了了，后续政策仍然汇聚焦在科技补短板、数字经济和绿色发展等产业层面，防风险和局部经济复古政策会因时因势陆续推出，并不受特定时点管束。再次，汇率层面，好意思国经济和加息预期握住上修的经过接近尾声，而中国经济预期已处谷底，东说念主民币汇率对利空成分渐渐钝化，好意思联储7月加息落地后我国经济预期可能迎来拐点。终末，市集层面，现时仍然空泛增量资金，主题经常高切低博弈也在豪侈存量资金，数字经济相关的主题阅历3月以来的亢奋后，需要新的产业催化。

　　中金公司：A股积极成分正在蓄积

　　现时市集正插足蹙迫的数据和政策不雅测窗口期，将来一周将发布6月及二季度经济金融数据，可能进一步强化市集对宏不雅政策复古的预期。咱们提议将来连接柔顺政策取向和落实情况，尤其是7月下旬可能召开的政事局会议。若是后续政接应付妥贴，对市集中期长进毋庸悲不雅，咱们督察对下半年A股市集中性偏积极看法，联接政策预期的边缘变化择机布局。

　　行业提议：短期成长为干线，中期看消费。中报期间柔顺事迹可能超预期低预期个股。提议柔顺三条干线：1）顺应新时代、新产业、新趋势的偏成长范畴，尤其是东说念主工智能和数字经济等科技成长赛说念，下半年半导体产业链有望具备周期回转与时代共振的机会；软件端连接柔顺东说念主工智能有望率先实现行业赋能范畴，如办公软件等。2）需求好转或库存和产能等供给花样改善，具备较伟事迹弹性的范畴，举例白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和帆海装备等。3）股息率高且具备优质现款流的范畴，低估值国央企仍有开辟空间。

　　星河证券：下半年A股仍处于布局时点，颤动上行概率较大

　　联接“纵-横-势”多视角分析，臆测下半年A股市集走势，正处于周期更迭的“蕴新”时刻，加之政策面催化，2023年下半年仍处于布局时点，颤动上行概率较大，但期间或显弯曲。

　　主题立场研判：（1）大盘VS小盘：经济复苏不足预期布景下，小盘股规画拯救愈加天真，交往愈加活跃，在市集资金耽搁布景下上升可能性更高。（2）价值VS成长：价值立场事迹总体有望连接回升，加上“中特估”主意的催化，价值股在2023年下半年仍更具期待。

　　兴业证券：积极作念多，标的比节拍蹙迫

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　　尽管上周市集再次遇到波动，但跟着经济的悲不雅预期沉着修正，同期政策宽松呵护落地，重复外部成分的冲击也沉着简略，在现时这个也曾反应了过多悲不雅预期的时刻，提议积极、乐不雅应付，标的比节拍更重。

　　将来一个阶段，市集有望插足一个贝塔式的开辟，行业板块扩散、成绩效应普及。因此，除了“数字经济”和“中特估”两大干线外，阶段性像军工新动力这些科技制造、中报绩优的消费股，以及一些顺周期板块，皆有低位开辟机会。

　　招商证券：A股基本面和外部流动性环境迎来拐点

　　A股基本面和外部流动性环境迎来拐点。上一次出现访佛的表里部拐点是2018年12月，A股盈利拐点初现和好意思联储限制加息。淡化关于宏不雅数据的纠结，回到寻找盈利结构性改善的标的，成为下一个阶段A股主要基调。

　　围绕事迹边缘改善彰着的TMT、可选消费和部分中游制造仍是市集主要想路，周边旅游出行旺季，相关出行链不错再度柔顺。

　　广发证券：投资“新范式”！“省略情”环境下这么成就

　　中短期宏不雅底色破局存省略情趣，淡化宏不雅交往。（1）现时国内宏不雅底色之下，风险偏好低位运转。中国产业结构的深远变化—>住户边缘消费倾向低位耽搁。下半年插足库存去化后期，“宽货币-稳信用”有望。（2）好意思国成本周期“和煦下行”，中好意思利差短期难迎来透顶回转。虽好意思国成本周期有望高位回落，但“再工业化”边缘增量是韧性的部分。中好意思成本周期下行中期趋势下，积极成分渐渐蓄积。国内供给去化后有望迎周期企稳，好意思国capex周期筑顶时迎侨民回想，通胀-紧缩缓解仍是中期标的；中好意思关系在港股订价果决悲不雅之际，有望迎阶段性简略机会。

　　股指性价比突显之际，里面结构对“省略情趣”订价进行了极致地抒发，宣告“新范式”设立！港股现时对永恒长进较明锐的地产+消费，跑输顾惜板块公用行状+电讯进度位于均值-1STD隔邻，A股结构抒发则愈加极致。“省略情”环境下投资“新范式”：拥抱详情趣的“杠铃策略”。现时环境指向两大标的：产业趋势详情趣数字经济AI、永续规画详情趣“中特估-央国企改造”。以史为鉴，日本90年代“省略情趣”环境，市集呈现“双干线”杠铃策略占优：高股息永恒跑赢+互联网翻新产业映射、“三主题”荟萃：详情趣老成财富、详情趣产业趋势、供给花样改善。

　　行业成就制胜结构，杠铃策略下把执三大踪迹。（1）详情趣老成财富：“中特估-央国企重估”新范式因子择优：煤炭、保障、油气、走运。（2）详情趣产业趋势：大洋此岸新一轮通用时代翻新映射下的AI范畴高Delta类财富（诓骗端粘性强的互联网巨头/AI服务器/通讯主设备商）。（3）择优供给花样：猛火真金，布局供给花样相对占优财富。从需求&竞争花样&库存三维度择优（汽车/商用车）。

　　民生证券：“作念多中国”的详情趣直线上升，追风赶月莫回头

　　好意思国地产近期反弹有望带动中国出口和商品需求回升。与纯来自服务业的驱动不同，此时的需乞降通胀反弹关于中国财富来说，更为友好。柔顺什物需求的回升正在驱动新一轮通胀交往：在中好意思库存周期沉着触底后，通胀将来反弹的力量在凝合，更蹙迫的是，本轮两种“实质利率”将会管束：即形式利率-CPI和形式利率-通胀预期，永恒通胀核心上移将在订价中平方出现，带来大批商品的进一步机会。

　　追风赶月莫回头。“作念多中国”的详情趣直线上升，事迹因子的蹙迫性再度回想，而什物通胀的反弹将组成将来宏不雅场景转念的蹙迫驱动。督察中期策略讲明关于一下范畴的保举：大批商品:有色（铜、铝、贵金属、小金属）、动力（油、油运、煤炭）；高端制造：新动力车、光伏、风电、军工；蹙迫国企：电力、公路、四大行和运营商；新群体消费将是将来蹙迫干线。中短期的赔率与胜率组合咱们进行如下更新：胜率想维下，咱们合计稳健这一圭表的有以下细分行业：新动力汽车、风电、智能家居、白电、航空、公路货运及纺织制、电信运营商、工业软件；赔率想维下，咱们合计符赔率想路的有以下细分行业：快递、煤炭、航运转业。

　　华西证券：“稳增长”干线，逢低布局

　　近期公布的好意思国工作数据未彰着降温，好意思联储货币紧缩预期下好意思债收益率快速上行，大家权力市集多半拯救，A股市集亦受负担。但从A股主要指数估值和风险溢价来看，现时市集已订价较多悲不雅预期，中永恒成就性价比拟高，东说念主民币汇率也从此前的单边贬值转向企稳、双向波动，汇率波动对股市的制约已镌汰。6月PMI和高频数据线路国内经济动能稍显偏弱，国务院总理在7月6日经济时局大师谈话会上强调要扩充“一批针对性、组合性、协同性强的政策门径”，臆测后续托底经济的结构性政策将陆续出台，流动性环境将督察相对充裕。盈利层面，跟着稳增长政策发力和内需的持续开辟，下半年企业盈利有望和煦改善。

　　成就上，“稳增长”和中报事迹两条干线有望反复轮动。1）夏日高温下电力供需抗争衡加重，受益于成本端压力下行和收入端电价上浮，公用行状相关板块中报事迹有望改善；2）受益于原材料成本回落和“促消费”政策的，如家电等。

　　西部证券：是时候柔顺事迹底了

　　基于宏不雅与中不雅数据前瞻，A股事迹底渐行渐近。分板块来看，可选消费与出行链为事迹改善核心踪迹。4月以来市集关于经济预期的下修也曾较为充分的反应在各种财富价钱中，跟着国内货币政策窗口大开，稳增长政策沉着发力，经济内生动能开辟，重复下半年库存周期启动，顺周期行业有望迎来底部回转。

　　柔顺中报有望超预期的行业。前瞻事迹线路高景气的细分行业包括：走运（航空机场、铁路公路）、小金属、农林牧渔、非银（证券保障）、工程机械、中药、汽车、轻工、商贸零卖、公用行状（电力）等。前瞻事迹显耀改善的细分行业包括：航空机场、小金属、轻工、工程机械等。

　　中银证券：走出“空头罗网”

　　东说念主民币汇率波动趋缓，企稳可期，市集底部已现，将走出“空头罗网”，第二波AI行情启动仍是简略率事件。市集系念AI事迹中报窗口达成智力，倾向交往近段事迹高增的行业作念反弹。从历史讲明看，从成本开支、产能延迟智力看，上游算力基础才能供不应求，事迹传导到硬件载体、诓骗软件仅仅时刻问题，最快3季报看到营收端的积极变化。跟着国内大模子监管落地，toB和toC端普及提速，垂直化范畴的交易模式有望加速落地。

　　提议成就电子行业。昔日两周汽车电子、智能驾驶板块在特斯拉自动驾驶FSD的催化下涨幅居前。“电动化上半场，智能化下半场”或已到来，汽车电子成长性插足达成阶段。跟着半导体库存周期见底，近期消费电子周期性回升也赢得市集柔顺。行业国外供给收缩，存储芯片和面板价钱回升，行业估值处在历史底部金卡官网，龙头立讯精密，京东方股价呈现底部动量效应。